<track id="qkoaf"><i id="qkoaf"><del id="qkoaf"></del></i></track>

    <ol id="qkoaf"></ol>
    1. <span id="qkoaf"><sup id="qkoaf"></sup></span>

        <optgroup id="qkoaf"></optgroup>
        歡迎光臨晉城市天一騰飛管業(yè)有限公司!
        統一服務(wù)熱線(xiàn)
        188-3563-7889
        0356-8996789
        高級搜索:
        聯(lián)系我們Contact Us
        統一服務(wù)熱線(xiàn):188-3563-7889

        晉城市天一騰飛管業(yè)有限公司

        地址:188-3563-7889

        行業(yè)新聞

        鋼材:球墨鑄鐵管需求轉弱決定價(jià)格下行趨勢

        來(lái)源: 時(shí)間:2019/12/18 次數:

         1宏觀(guān)經(jīng)濟:投資延續下滑,中美不打貿易戰,擴大內需難落地產(chǎn)


          5月份黑色系品種表現看,整體表現為沖高回落走勢,成材端更偏向高位震蕩,煤焦受環(huán)保刺激表現較為堅挺,鐵礦(457, -2.50, -0.54%)石屬于相對最弱的品種,需求拐點(diǎn)相對確認后價(jià)格快速下滑,屬于黑色系中套利對沖做空的首選品種。那么接下來(lái)6月份黑色品種如何走?我們認為在宏觀(guān)投資下行以及行業(yè)需求走弱拐點(diǎn)基本確認的情況下,價(jià)格震蕩走弱的概率大。


          投資延續下滑,需求中長(cháng)期利空


          宏觀(guān)數據方面,整體看下4月份經(jīng)濟數據,規模工業(yè)增加值有所上行,進(jìn)出口在消除季節性因素影響后回升,固定資產(chǎn)投資延續下滑,其中對鋼材影響最大的基建、地產(chǎn)投資下行,制造業(yè)投資增速反彈,消費低于預期出現下滑,中長(cháng)期經(jīng)濟下行壓力較大。


          貨幣層面:緊信用延續


          貨幣方面,M2同比增速8.3%,新增社融1.56萬(wàn)億,同比多增1725億元,新增貸款1.18億元,同比多增797億元。社融短期企穩,主要源于企業(yè)債融資,非標融資在嚴監管下仍在收縮。新增貸款方面,居民貸款及企業(yè)中長(cháng)期貸款減少。央行一季度貨幣政策報告顯示貸款利率環(huán)比上行22bp至5.96%,較去年同期抬升43bp,同時(shí)一季度1年以下非標融資利率中樞達7.27%,較去年同期抬76bp,融資成本持續提高。企業(yè)一方面融資渠道受阻,另一方面融資成本抬升,難以借新還舊,信用風(fēng)險醞釀。截止5月12日,2018年企業(yè)債券違約額已達163.54億元,違約金融同比增18.7%。金融監管對于社會(huì )融資帶來(lái)持續的收縮效應,在去杠桿去通道去鏈條取得積極成效的同時(shí),企業(yè)信用風(fēng)險開(kāi)始顯現。


          在關(guān)注國內的同時(shí),更需關(guān)注美債和美元的走勢。美國10年期國債收益率盤(pán)中突破3.12%,再度刷新2011年以來(lái)最高紀錄,近一周站穩3%以上,全球利率水平提升已經(jīng)慢慢形成趨勢。對于美債未來(lái)的走勢和空間,我們認為離頂部還遠。根據歷史情況,過(guò)去的利率波動(dòng)周期中,10年期美債見(jiàn)頂時(shí)間點(diǎn)與美國聯(lián)邦基金利率的登頂時(shí)點(diǎn)較為接近,在本次利率周期中,美聯(lián)儲預測聯(lián)邦基金利率將在2019年年末達到2.9%,并長(cháng)期維持在這一水平。盡管聯(lián)邦基金利率的預期值會(huì )有所調整,但是正常值將處于這一區域,近期的美債利率上漲速度已大大超過(guò)聯(lián)邦基金利率調整速度,即便未來(lái)美聯(lián)儲確實(shí)按預期上調基準利率,也不意味著(zhù)美債利率能長(cháng)期保持當前的增速,但是我們認為美債收益率見(jiàn)頂尚早。


          美聯(lián)儲利率將從非常規水平將回歸到正常水平,外部壓力勢必將傳到到國內,對國內金融資產(chǎn)產(chǎn)生較大利空影響。


          政策層面—擴大內需不在地產(chǎn)

          擴大內需是前期在國內投資下滑,出口同時(shí)受貿易戰影響,投資和出口同時(shí)下行壓力背景下提出的。從近期中美貿易戰停戰,以及住建部對地產(chǎn)政策來(lái)看,擴大內需落在地產(chǎn)方面的概率很小。


          2供需展望:產(chǎn)量續增,庫存降幅放緩,需求下行拐點(diǎn)確認


          供應角度,環(huán)保及鋼廠(chǎng)檢修影響力度有限,高爐開(kāi)工率延續回升,鋼廠(chǎng)通過(guò)提高廢鋼用量等手段提高產(chǎn)量。


          政策層面環(huán)保及重大會(huì )議召開(kāi)對鋼廠(chǎng)生產(chǎn)仍有影響,但邊際效應在減弱。根據上海有色網(wǎng)了解到的情況,青島市一百公里以?xún)鹊墓さ厝?,周邊鋼廠(chǎng)接到通知:300公里以?xún)鹊匿搹S(chǎng)高爐限產(chǎn)40%-50%,影響時(shí)間大概在5月20日到6月20日。交通管制也已經(jīng)從嚴,目前濟南已經(jīng)停止向青島發(fā)送鋼材資源。山東部分鋼企也借此機會(huì )進(jìn)行高爐檢修,整體供應影響相對有限,在影響供應的同時(shí),工地停工對需求也是利空。


          從鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工看,開(kāi)工率延續緩慢回升態(tài)勢,高爐開(kāi)工率站上70%,當前升至70.17%。最新中鋼協(xié)統計數據顯示,5月上旬粗鋼日均產(chǎn)量194.33萬(wàn)噸,環(huán)比增1.74%。產(chǎn)量在高利潤下維持增長(cháng)態(tài)勢。


          環(huán)保影響的邊際效用在減弱,鋼廠(chǎng)高利潤下供應增加明顯。究其原因:首先,高爐-轉爐通過(guò)工藝的改進(jìn),例如將爐壁變薄以加大容量,或者在轉爐中添加更多的廢鋼,有些鋼企廢鋼使用量達到30%,大大提高了出鋼量;其次,電弧爐更短的投產(chǎn)周期以及停復產(chǎn)的靈活性使得供給彈性加大。用生鐵產(chǎn)量/粗鋼產(chǎn)量計算的比例,18年1-4月的數值為0.8263,創(chuàng )歷史低位。這表明鋼廠(chǎng)正在加大廢鋼的使用量,來(lái)降低環(huán)保限產(chǎn)對于鋼鐵產(chǎn)量的影響。


          電弧爐鋼角度看,近年來(lái)不斷提高的環(huán)保要求為電弧爐煉鋼的發(fā)展提供了機遇,未來(lái)電弧爐的發(fā)展得到了國家政策上的鼓勵和支持。電弧爐的建設周期更短,停工成本遠遠小于高爐-轉爐,停復產(chǎn)具有靈活性。一般一座1000立方米的高爐熄火再點(diǎn)火的成本在1000-2000萬(wàn)元之間,而電弧爐幾乎沒(méi)有成本。此外,從冶煉周期、單位能耗、污染物以及環(huán)保等方面來(lái)看,電弧爐也都明顯具有優(yōu)勢。2018年具有明確投產(chǎn)計劃的新增電爐產(chǎn)能合計達1555萬(wàn)噸左右,主要集中在華東和華南。4月份以來(lái)隨著(zhù)鋼材現貨價(jià)格的回升,電爐鋼煉鋼利潤也有所好轉,高者有400元/噸的利潤,產(chǎn)量也有所增加。


          需求角度看,中長(cháng)期投資下滑決定需求下行,季節性旺季臨近末端,需求轉弱拐點(diǎn)基本確認。


          從需求季節性特征看,由于需求端3月底才啟動(dòng),金三銀四的旺季往后推移,5月份的需求有一定延續,但進(jìn)入中旬之后成交開(kāi)始轉弱?,F貨價(jià)格角度看,上海三級螺紋鋼(3566, -16.00, -0.45%)現貨價(jià)格到3990元/噸,上海熱卷(3727, -40.00, -1.06%)價(jià)格到4200元/噸,高價(jià)格對終端需求產(chǎn)生顯著(zhù)影響,下游工地觀(guān)望情緒較濃,采購較為謹慎。近期南方高溫連續降雨天氣增多,勢必對需求產(chǎn)生明顯的影響,且持續時(shí)間難估計,需求轉弱拐點(diǎn)基本確認。


          鋼材進(jìn)出口方面,4月我國出口鋼材647.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加82.5萬(wàn)噸,環(huán)比增長(cháng)14.6%,同比下降0.2%;進(jìn)口鋼材104.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降15.3%,同比下降3.2%。隨著(zhù)國內外價(jià)差的擴大鋼材出口量回升,國內鋼材出口競爭優(yōu)勢有所顯現,在一定程度上緩解了國內市場(chǎng)供應壓力。中美停止貿易戰,鋼材出口短期或有提振。


          庫存降速開(kāi)始放緩。


          隨著(zhù)3月下旬需求端開(kāi)始啟動(dòng),截止到5月中上旬庫存維持較快下降速度。截止上周,鋼材社會(huì )庫存較3月初高位的1952萬(wàn)噸下降到1210萬(wàn)噸。但從庫存實(shí)際水平與往年對比看,仍處于相對高位,季節性看庫存降幅在5月中下旬都有放緩的趨勢。


          從主要品種的社會(huì )庫存看,截止5月18日,國內主要鋼材品種庫存總量為1210.29萬(wàn)噸,較上周下降58.46萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.61%;國內螺紋鋼社會(huì )庫存量由651.8萬(wàn)噸下降45.08萬(wàn)噸至606.72萬(wàn)噸,環(huán)比降6.92%,鋼廠(chǎng)螺紋鋼庫存減0.3萬(wàn)噸;熱卷社會(huì )庫存降6.92萬(wàn)噸至219.88萬(wàn)噸,鋼廠(chǎng)熱卷庫存下降1.86萬(wàn)噸。整體庫存數據降幅放緩,在南方連續降雨影響下,后期庫存降幅將進(jìn)一步放緩。


          鋼材利潤維持高位


          鋼廠(chǎng)利潤方面,5月份隨著(zhù)上游原料價(jià)格的補漲,近期鋼材利潤略有回落,但整體仍維持在高位區間。從最新數據看,當前生鐵成本1777元/噸,鋼坯成本2344元/噸,螺紋鋼噸毛利977元/噸,熱卷噸毛利1057元/噸,利潤仍維持高位。從整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤分配看,近期原料端價(jià)格受環(huán)保刺激反彈較多,中游焦化企業(yè)利潤好轉,當前已經(jīng)反彈到200元/噸水平,也是焦化開(kāi)工率回升的主要原因。


          產(chǎn)業(yè)鏈利潤方向看,隨著(zhù)焦炭(2012, -36.50, -1.78%)價(jià)格現貨端的4輪反彈,焦化行業(yè)也有一定利潤。我們認為鋼廠(chǎng)仍是整個(gè)黑色市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權的主導者,隨著(zhù)后期鋼材需求下滑,鋼企利潤壓縮必然往上游傳導,從而擠壓上游利潤,除非上游供需情況發(fā)生比較大的變化。鐵礦供應沒(méi)有問(wèn)題,需要關(guān)注的是美元上漲,后期匯率及海運費對價(jià)格的提振。焦化行業(yè)需要關(guān)注徐州地區焦化企業(yè)的嚴格限產(chǎn)及去產(chǎn)能政策能否被其他地方政府采用,從當前全國焦化開(kāi)工率看,環(huán)保的邊際效應在走弱,供應并未大幅收縮。



        中文字幕乱码中文乱码51精品,国产做a爰片久久毛片,亚洲成亚洲成网,亚洲精品乱码久久久久久蜜桃图片
        <track id="qkoaf"><i id="qkoaf"><del id="qkoaf"></del></i></track>

        <ol id="qkoaf"></ol>
        1. <span id="qkoaf"><sup id="qkoaf"></sup></span>

            <optgroup id="qkoaf"></optgroup>